“五一”期间，很多人选择利用假期的空闲时间读书，来进行自我提升。面对复杂的经济世界，我们都想找到一条理解这一混沌系统的规律，今日读的这本《周期》，就是对这一规律的最简洁概括。

　　本期读书

《周期》

　　作者：霍华德·马克斯（美）

　　译者：刘建位

　　做投资的时候，我养成了这样的习惯：我不太关注未来的经济状况，但是我非常关注未来的资本供给与需求情况。

　　——霍华德·马克斯

如何实现效用最大化？

　　面对复杂的经济世界，我们都想找到一条理解这一混沌系统的规律，“周期”就是对这一规律的最简洁概括。周期指的就是那些“重复发生的模式”。我们为什么要研究周期？因为利用周期来行事，可以实现效用最大化，这也是一种很经济的行为。遵循规律来投资，更有望战胜市场，获得长期收益。关于周期的书，近期最受关注的就是霍华德·马克斯写的这本《周期》。霍华德·马克斯是橡树资本创始人，是全球顶级的投资人，有充分的实战经历和人生阅历。他来写这样一本书，就有高屋建瓴、娓娓道来的感觉。

主编有话说

　　每个投资人都想弄清楚自己现在所处的周期位置，人们渴望知道自己下一步应该追加投资、继续留在市场？还是应该果断卖出、离开市场？大家都知道市场周期起伏波动，大部分投资人往往只想到市场周期的首层浅思维。这本书会带你进入市场周期的二层浅思维。

　　全书有三个重点：第一，认识周期。自然规律和人类行为是周期的两种主要动能，也导致了周期最重要的三个特性：一是均值回归，总是围绕中心点进行钟摆波动；二是矫枉过正，老是从一个极端走向另一个极端；三是随机性，难以预测。历史总是相似，但是细节不会重演。第二，分析周期。三个最常见也最重要的周期：信贷周期、情绪周期、成功周期。各种各样的周期相互交叉、影响，共同组成了高度不确定性的复杂系统。第三，应对周期。三个要点：一是不预测未来，只判断当下。二是发现极端，利用极端。三是用定量和定性两种办法，去判断极端位置。

　　作者总结了自己50多年的投资经验，提出了一个鲜明的观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响。投资人需要警惕“这次不一样”的想法。这就意味着，投资人能够理解周期，就能够找到获得高回报率的良机。

网友有话说

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网友@azhezeus认为

　　这本书系统地讨论了周期，整个风格偏理念层面，举的例子都很好。尤其是图片注释，帮助把问题解释得很清楚，值得跟着画一画。

网友@印奥采感慨

　　回望过去，所有的周期都清晰无比。但站在未来的某一天看现在，发出的感叹几乎都会是“要是那时候我……就好了”。

网友@aZa

　　人的决策都有主观认知偏差。市场的变化是买方与卖方的博弈，存在易变性。而周期的变化是客观存在的，但全体投资参与者的主观认知与决策会影响市场周期变化。

网友@匿名总结道

　　面对周期，你很难判断，没法预测，能做的就是认清极端位置，敢于逆向，配置投资组合，然后静静等待周期反转，事情慢慢地有利于你。

　　随着新技术、新模式的兴起，手机、电脑等电子设备的跨屏互联，音频、视频、直播以及VR\AR\MR等沉浸方式的跨场景交互也应用到了图书领域，推动知识传播不断突破时间和空间限制。你逛过“云上图书馆”吗？你认为这些新科技为阅读加分还是减分了呢？

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记者：易建涛

责编：李 莹

编审：刘志军