2021年，已担任安进全球CEO长达9年的 Robert A. Bradway走上了快速并购之路：

3月4日，斥资19亿美元收购了肿瘤药物开发商Five Prime；

3月30日，超7亿美元收购生物技术公司Rodeo Therapeutics；

7月27日，宣布以最高25亿美元收购私人控股的抗体药物开发商Teneobio。

安进CEO Robert A. Bradway并不是一个多产的交易家。Five Prime的收购之前，他最近的一次重大生物技术收购是在2013年以104亿美元的价格收购Onyx。没错，已经是8年前。

与此同时，2016年-2020年这5年，安进仅在2018年以微弱优势跻身全球Top10最后一位，其他均与Top10无缘。

2021年这一系列不同寻常的并购，对于安进来说意味着什么？

恰逢8月3日晚，安进2021年Q2财报发布，医趋势将结合财报为大家分析。

安进2021上半年：

与去年持平，迫切需要增长点

安进的频繁并购或许与其股价有关。自今年年初以来，安进股价上涨了约4.3%，而标准普尔500指数的涨幅为16.8%。低于市场平均表现。

安进的股价低迷与其财务表现有关。

2021上半年，安进总营收124.27亿美元，同比基本与去年持平。其中，

产品营收117.06亿美元，同比-1%。占其总营收的96%。

安进总营收数据

可以看出，安进的整体业绩表现仍然低迷。好消息是，相较于Q1产品营收呈同比-5%的下滑趋势，安进在Q2实现产品营收同比+3%，止跌上涨。

也因此安进董事长兼CEO Bradway在财报中表示：“随着我们的业务从疫情影响中复苏，本季度（Q2）营收实现了稳健的增长。”

接下来我们围绕安进最核心的产品营收来看。

安进2021上半年产品营收排名（医趋势制图）

2021上半年：

安进营收排名第一的自身免疫疾病药物Enbrel因专利到期问题，同比-14%，目前在总营收中占比17%；

安进营收排行Top6中，仅有2款药物——治疗骨质疏松药物Prolia、治疗骨细胞瘤药物Xgeva实现了正增长，且Xgeva的增幅仅达到4%。

安进营收增幅最高的5款药物中，三款属于仿制药，即原研来自罗氏的贝伐珠单抗、曲妥珠单抗，以及原研来自艾伯维的阿达木单抗。

总的来说，安进迫切需要具有强增长潜力的新品。治疗治疗骨质疏松药物Prolia涨幅达到20%，但仅仅这一款是不够的。

因此，2021年开始，安进这家少有并购的企业开始转向，以并购在扩增其产品线。

超50亿美元，3起并购，收揽潜在重磅产品

但显然，营收的增长压力让安进开始转变策略。2021年以来，安进进行了3起并购，强化了其肿瘤及自身免疫产品线。

① 19亿美元收购，收获1款处于三期临床的FIC抗癌药物

2021年3月4日，安进在并购方面迈出了人们期待已久的一步，收购了总部位于旧金山南部的Five Prime，将一系列抗癌药物收入囊中。收购价为每股38美元，总价19亿美元，溢价78%。

安进通过该并购获得了首个进入临床三期的抗FGFR2b抗体贝马妥珠单抗（bemarituzumab），属于First-in-Class。安进被该抗体在胃癌中期的临床数据吸引，并计划将其扩大到其他癌症适应症中，包括肺癌、乳腺癌、卵巢癌和其他癌症。

值得一提的是，早在2017年贝马妥珠单抗的1期临床试验后， 再鼎医药就与Five Prime签订合作，仅以500万美元的前期费用和4000万美元的里程碑付款，获得了贝马妥珠单抗在大中华地区的独占许可以及全球战略开发合作协议。

安进认为，此次收购非常适合其新的全球战略，因为中国在全球的地位举足轻重。

比较戏剧的是，2020年10月，安进本可以以更低的价格收购Five Prime。但在11月，这家生物技术公司在二期研究中取得积极成果后股价大幅上涨。

② 超7亿美元并购Rodeo，缓解自身免疫领域危机

2002年，安进通过收购Immunex获得了自身免疫药物Enbrel在美国和加拿大的销售权。Enbrel很快就成为安进的重磅炸弹药物和主要销售额来源。

2016年9月，安进用于自身免疫领域的阿达木单抗仿制药Amgevita获得FDA批准。

2019年8月，安进以134亿美元将新基的银屑病关节炎药物Otezla收入囊中。

此后，在自身免疫管线的扩增方面，安进基本在原地打转。

2021年上半年，

Enbrel营收20.68亿美元，是安进营收最高的药物，占比17%，同比-14%；

Otezla营收10.10亿美元，在安进所有药物中排名第3，占比8%，同比-3%；

Amgevita（阿达木单抗）营收2.15亿美元，仅占比2%，同比+2%。

在这种情况下，2021年3月31日，安进再次在自身免疫领域进行押注，以5500万美元预付款以及未来6.66亿美元的里程碑款收购了私营生物技术公司Rodeo Therapeutics，从而获得了其靶向15-前列腺素脱氢酶（15-PGDH）的小分子疗法，该疗法或可用于一系列的适应症。

Rodeo的先导化合物旨在调节15-PGDH，并增加前列腺素PGE2的组织水平。该公司表示，在多种动物模型中，发现高水平的前列腺素PGE2可以防止结肠炎和特发性肺纤维化，加速骨髓移植后造血干细胞的重建，并促进肝脏再生。

*所谓先导化合物 (Lead Compounds)，是指具有独特结构的有一定活性或潜在活性的化合物，一般具有新颖的化学结构，是现代新药研究的出发点。虽不能直接作为新药来开发，但可以在该化合物结构的基础上，进行一系列的结构改造或修饰，得到符合治疗要求的新药。

2017年，Rodeo获得了590万美元的首轮投资，以及包括艾伯维风险投资、亚历山大风险投资、ARCH Venture Partners、礼来、强生创新、沃森基金、WRF Capital和药明康德在内的知名投资者的支持。

对于安进来说，这场并购让其拥有了免疫学领域的潜在重磅产品。

③ 25亿美元收购抗体开发商，强化双特异性抗体领域

7月底，安进宣布将收购私人控股的抗体药物开发商Teneobio。交易总价达25亿美元，包括以9亿美元的现金以及最高达16亿美元的里程碑款。收购预计在2021年下半年完成。

Teneobio擅长开发新的双特异性和多特异性药物。此外，安进认为Teneobio的“T细胞接合平台可以通过提供差异化但互补的方法，扩大安进在双特异性T细胞接合器领域的领导地位。”

具体来讲，这次收购让安进收获了一种名为TNB-585的药物1期项目。TNB-585是一种PSMA/CD3双特异性T细胞介入剂，用于去势抵抗性前列腺癌（castration-resistant prostate cancer，CRPC）。

*去势抵抗性前列腺癌是目前前列腺癌研究的热点，也是治疗的难点。

安进计划将该药物作为acapatamab（原名AMG 160）和AMG 509的补充疗法。2020年6月，安进和百济神州联合申报的新药 AMG 160 获批临床，用于用于治疗成人转移性去势抵抗性前列腺癌 (mCRPC)。

目前，安进拥有全球第二款上市的双抗药物——用于急性淋巴细胞白血病患者的Blincyto，2021上半年营收2.15亿美元，同比+15%。

*全球第一款双抗药物Catumaxomab因为适应症以及定价问题，沦为“昂贵的辅助药物”，2017年6月宣布退市。

Blincyto是安进在2021年收购双抗关键技术BsTCEs（双特异性T细胞衔接器）的领导者Micromet后，基于后者的技术平台开发的双抗药物，在2014年首次获得FDA的批准上市。目前，百济神州拥有Blincyto在国内的开发和商业化权力。

因此，安进此次收购更看重Teneobio所拥有的技术平台。

安进研发总监David Reese指出：“Teneobio的抗体平台可以补充我们现有的能力，并可能为我们提供一套更多样化的构建模块，可以开发新的多特异性疗法。此外，其CD3接合器技术的可用性将使我们能够扩大我们研发双特异性的能力，结合安进自身的技术，未来或能实现根据疾病和靶标进行定制T细胞接合域的分子。”

Teneobio还与GSK、强生、艾伯维等多家企业都开展了合作，双抗多抗之外还研发多款细胞因子以及CAR-T疗法，研发管线众多。

2021年6月，艾伯维行使独家收购权（通过2019年2月9000万预付款的战略合作获得）收购Teneobio子公司TeneoOne和其主要候选产品BCMA/CD3双抗TNB-383B。

对于安进这家谨慎的制药巨头来说，这样一连串这样的交易是不寻常的转折，尤其是在资产成本高企的情况下。

这意味着自2012年5月上任CEO的Bradway的理念的转变。

安进全球CEO Robert A. Bradway

Robert A. Bradway简历：

2006年加入安进担任运营战略副总裁；

2007年4月-2010年5月担任执行副总裁兼首席财务官；

2010年5月-2012年5月，担任总裁兼首席运营官，2011年10月被任命为安进的董事会成员；

2012年5月担任CEO，2013年1月兼任董事长。

至今，Bob Bradway 已经带领安进走过了9年时光。

就像生物制药行业的许多大玩家一样，Bradway喜欢“补充交易”，即新的资产可以很容易地添加到已有的产线中结构中。以134亿美元收购单种药物Otezla就是这一例证。Otezla的并购是成功的。

Bradway是否能再次通过并购，为安进带来重磅产品，从而走出增长困境？

安进中国瞄准老龄化药物市场

目前为止，安进的营收仍是以美国市场为主。

2021上半年，

安进美国市场产品营收82.77亿美元，占产品总营收的71%；

安进国际市场产品营收34.29亿美元，占产品总营收的29%。

不过，安进逐步开始更加注重国际市场，比如说中国市场。

安进副总裁兼亚太区总经理柯美玲女士曾表示：“中国市场对安进而言具有战略意义，是安进亚太区乃至全球业务增长的重要引擎。”

在商业化领域，安进中国聚焦心血管疾病、骨健康、炎症、肾病等慢性疾病领域，持续引入新品，比如用于心血管疾病的新型降脂药物瑞百安（Repatha）；用于骨质疏松症治疗的普罗力（Prolia)。

除此之外，安进于2020年1月与本土企业百济神州达成战略合作，收购百济神州20.5%的股份。

伴随着并购频次的提升，安进能否重回Top10？

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